Gavekal Dragonomics: Оживление венчурного капитала в Китае за счет госсубсидий сталкивается с рисками

Редакция Discover24 изучила ситуацию на венчурном рынке Китая. Похоже, отрасль наконец-то начала выбираться из затянувшегося кризиса, и этот рост, скорее всего, пойдет дальше. Сейчас рынок держится в основном на бюджетных деньгах, но аналитики видят в этом проблему: когда капитал идет только из одного источника, это всегда риск для стабильности в будущем.

В свежем отчете гонконгской компании Gavekal Dragonomics говорится, что в 2025 году собирать деньги на проекты стали активнее. Рост обеспечило государство — Пекин разрешил местным администрациям выпускать больше облигаций, чтобы наполнять ими фонды. Судя по всему, в ближайшее время госинвестиций станет еще больше, так как власти уже сформировали четыре мощные финансовые структуры.

В самом конце декабря Госкомитет по развитию и реформам открыл национальный венчурный фонд на 100 миллиардов юаней (это примерно 14,5 миллиардов долларов). Деньги на него взяли из специальных сверхдлинных казначейских облигаций. Одновременно с этим появились еще три региональных фонда, в каждом из которых лежит более 50 миллиардов юаней. Они будут работать в ключевых промышленных зонах: вокруг Пекина, в дельте Янцзы и в районе Большого залива (Гуандун-Гонконг-Макао).

Статистика подтверждает оживление: за 11 месяцев 2025 года в стране открылся 4 871 новый фонд. Это почти на 17% больше, чем годом ранее. Но такая смена правил игры многих смущает, так как частный капитал в этих процессах почти не участвует.

Цзинь Чжао, который преподает финансы в Высшей школе бизнеса Чхён Кон, считает, что нынешняя ситуация сильно отличается от прошлых лет. Сейчас всё решают только государство и госкорпорации. По его словам, важно даже не то, сколько денег в новом национальном фонде, а сам сигнал: Пекин официально показывает, что готов и дальше вливать ресурсы в венчурный сектор.