Сейчас на финансовых рынках только и разговоров о том, сможет ли кто-то подвинуть доллар с его пьедестала. В теории евро давно называют главным претендентом на эту роль, но на практике процесс идет со скрипом. Даже если Евросоюз приложит максимум усилий, вряд ли мы увидим в ближайшее время какой-то тектонический сдвиг, который полностью перекроит мировую финансовую карту.
Как менялись цифры со временем
Повод для перемен вроде бы есть. Доллар сейчас штормит: сказывается и общая геополитическая нервозность, и споры о том, выдержит ли бюджет США текущую нагрузку, особенно после того как 20 января 2025 года Дональд Трамп официально стал 47-м президентом. На этом фоне все чаще слышны голоса в пользу китайского юаня, да и европейские чиновники стали активнее продвигать свою валюту в международных сделках.
Но если отбросить разговоры и посмотреть на сухие цифры, картина получается иная. С тех пор как евро появился в 1999 году, он так и не смог обойти доллар ни по одному важному показателю. Скорее наоборот, заметен откат назад. Если в начале нулевых на евро приходилось около 38% мировых операций, то к 2025 году эта доля сползла до 29%. Это довольно наглядный индикатор того, как обстоят дела на самом деле.
Почему доллар все еще впереди
Главный козырь Штатов — это масштаб и глубина их финансовых рынков. Инвесторы выбирают американские площадки, потому что там всегда есть ликвидность и огромный выбор бумаг, которые во всем мире считаются «тихой гаванью». К тому же доллар намертво сшит с мировым рынком ресурсов. Нефть, газ, металлы — все это продается за доллары, поэтому любой стране, которая хочет что-то купить или продать на бирже, приходится держать запасы американской валюты.
Что пытается сделать Европейский центробанк
В ЕЦБ понимают ситуацию и пробуют сделать евро более привлекательным. Регулятор ищет способы, как облегчить доступ к европейской ликвидности для других стран. Одной из главных идей остается выпуск общих европейских облигаций. Задумка в том, чтобы создать актив, который по надежности и объему мог бы реально конкурировать с американскими гособлигациями (трежерис).
Что мешает Европе внутри
Проблема в том, что экономика Европы устроена иначе, чем в США. Здесь бизнес живет в основном за счет банковских кредитов, тогда как в Штатах все завязано на фондовый рынок. У европейцев под матрасами и на счетах скопилось около 10 триллионов евро, но эти деньги не работают на экономику в полную силу, потому что нет единых механизмов для инвестиций. Плюс внутри самого ЕС нет согласия: некоторые страны до сих пор выступают против выпуска общих облигаций, боясь брать на себя чужие долги.
Цифровая гонка и темпы роста
Если посмотреть на новые технологии — стейблкоины и цифровые активы, — то там доллар доминирует почти абсолютно. Европа только-только начинает тестировать свои цифровые решения, и пока они никак не влияют на общую массу платежей. Ко всему прочему, американская экономика в целом растет быстрее европейской. ВВП США показывает лучшую динамику, из-за чего американские компании выглядят выгоднее для инвесторов и занимают больше места в мировых индексах.
«Слишком сильный евро — это палка о двух концах. Если курс взлетит слишком высоко, европейские товары станут дороже для остального мира, и экспортеры просто потеряют прибыль», — говорят участники рынка.
В итоге получается, что без серьезной перетряски всей структуры и политического единства евро так и останется валютой номер два. Он может немного укрепиться, но стать полноценной заменой доллару в мировых расчетах в ближайшие годы у него вряд ли получится.
Часто задаваемые вопросы
Доля европейской валюты в глобальных финансовых операциях снизилась до 29% по сравнению с 38% в начале 2000-х годов.
Основными препятствиями являются раздробленность европейских рынков капитала, отсутствие единых долговых инструментов и доминирование доллара в торговле сырьем.