Управляющие крупными инвестфондами сейчас настроены по отношению к доллару мрачнее, чем когда-либо за последние десять лет. Главным поводом для такого пессимизма стала неразбериха в американской экономике и политике. Опрос Bank of America среди международных инвесторов показал, что доверие к валюте США тает, и это заставляет крупных игроков всерьез пересматривать свои портфели и уходить в другие активы.
Динамика курса и рыночные показатели
С начала 2026 года доллар просел на 1,3%. Это кажется немного, но падение продолжает тренд прошлого года, когда валюта потеряла сразу 9% стоимости. Сейчас котировки болтаются в районе четырехлетних минимумов. Похоже, доллар перестает быть той самой «тихой гаванью», где все привыкли прятаться от кризисов. Раньше его покупали при любой непонятной ситуации, но сейчас эта схема дает сбои.
Долгосрочная трансформация резервов
Цифры МВФ подтверждают, что мир понемногу отходит от доллара. Если в начале нулевых он занимал больше 70% в мировых валютных резервах, то сейчас эта доля съехала до 58%. Центробанки разных стран больше не хотят хранить все яйца в одной корзине и планомерно меняют американские облигации на что-то другое.
Влияние администрации Трампа и торговых пошлин
Желание фондов покупать доллары упало до самого низкого уровня с 2012 года. Настроения на рынках стали заметно хуже, чем весной 2025-го, когда команда Дональда Трампа начала вводить жесткие импортные пошлины. Эти торговые барьеры раскачали рынки и подстегнули инфляцию. Инвесторы просто перестали понимать, чего ждать от действий Белого дома в ближайшие месяцы.
Как отметил руководитель направления глобальных процентных ставок в компании Vanguard Роджер Халлам: "Повышенная волатильность на валютных рынках за последний год привела к пересмотру инвесторами прежней практики минимального хеджирования валютных рисков при вложениях в американские активы."
Институциональные риски и кадровые решения
На курс давит и то, что политики пытаются влиять на Федеральную резервную систему. Для рынка независимость ФРС — это святое, и любые попытки её ограничить воспринимаются как тревожный сигнал. Даже назначение Кевина Уорша на пост главы ведомства, которое должно было всех успокоить, не сработало. Вялая реакция рынка говорит о том, что проблемы в экономике сидят слишком глубоко, и простой сменой лиц их не решить.
Стратегия Sell America и дедолларизация
В кулуарах всё чаще обсуждают стратегию Sell America — инвесторы просто избавляются от американских бумаг. Валери Урбен, возглавляющая депозитарий Euroclear, подтвердила, что их клиенты стали активнее перекладывать деньги в европейские инструменты и активы в евро.
- Огромный бюджетный дефицит и госдолг США пугают тех, кто привык планировать на годы вперед.
- Центробанки массово скупают золото, считая его самым нейтральным и надежным активом.
- В международной торговле всё чаще используют национальные валюты вместо привычных расчетов в долларах.
То, что обычно называют дедолларизацией, на деле выглядит как попытка финансового мира застраховаться. Люди и фонды просто хотят снизить риски, которые теперь напрямую зависят от политических решений в Вашингтоне, и ищут более предсказуемые места для своих денег.
Часто задаваемые вопросы
Основными причинами являются непредсказуемая экономическая политика, введение масштабных торговых пошлин администрацией Трампа, рост государственного долга США и усиление политического давления на Федеральную резервную систему.
По данным МВФ, доля доллара в мировых валютных резервах снизилась с 70% в начале 2000-х до примерно 58% в текущий период, что свидетельствует о глобальной дедолларизации.
Это рыночная концепция, при которой международные инвесторы целенаправленно сокращают долю американских акций и облигаций в своих портфелях, перераспределяя капитал в пользу европейских и других активов.